上周开盘以来，PTA市场行情处在一种大涨后的自我调整状态之中。如到目前为止，PTA内盘在8700-8800元/吨，主流成交价格在8600-8650元/吨（现款自提价），外盘主流为890-895美元/吨，主流成交价格在885-890美元/吨，与本轮行情巅峰时的价格相比，内外盘价格各自有100-150元/吨、10-15美元/吨的回落。但从整个市场价格回落后的市场反映看，PTA市场行情可以说是虽有调整但却波澜不惊，总体上依然维持着相当强市的局面。
探悉这次PTA行情的冲高回落原因，原因之一是上游原料产品PX产品在这段时间受到芳烃产品价格回落的影响而出现回落。以PX产品的直接原料异构级二甲苯产品为例，虽然上周全球芳烃产品价格大跌的时候，其行情还上涨了10－20美元至1050－1060美元/吨（CFR东北亚）这个最高记录水平。但进入上周后，该产品展开了明显的补跌，14日，FOB韩国6月下旬、7月上旬到港价格与13日价格相比就分别下跌了10美元/吨至1014-1015美元/吨、1016-1017美元/吨，CFR台湾6月下旬、7月上旬到港价格与13日价格相比也分别下跌了10美元/吨至1034-1035美元/吨、1036-1037美元/吨。异构级二甲苯产品行情的补跌，给PX市场的多头情绪多少带来了一定的打击，亚洲PX行情在近期也是频繁以调整面目出现，如14日亚洲PX价格在异构级二甲苯价格下跌10美元/吨的时候也同步下跌了15美元/吨，FOB韩国6月下、7月上价格下跌到了1232-1233美元/吨、1227-1228美元/吨，CFR台湾价格下跌到了1244-1246美元/吨。毫无疑问，上游PX产品价格的回落，直接对PTA产品行情带来了冲击。另外从市场交易方面看，前段时间PTA现货市场价格出现了大幅度上涨行情，现货市场价格也因此超过了合同货市场价格。但大家都知道，因合同货产品在产品质量、货源安全性能等方面本身要比现货市场的一些货源有优势，一些聚酯工厂出于这方面的考虑，即使在合同货价格要比现货价格高，也会优先选择合同货，更何况目前现货市场价格超过了合同货价格，这导致PTA的采购主体——聚酯工厂把采购重心完全放到了合同货的执行上面，因此6月PTA供应商的合同执行十分顺利，到目前为止已经基本执行完毕，这样以来，聚酯工厂至少在7月上旬前不存在原料短缺的压力，缺少了聚酯工厂在现货市场上的有效采购，仅仅依靠融资盘在市场上小打小闹，显然不足以对PTA行情构成支撑，这也对PTA行情形成了抑制作用。与此同时，下游聚酯纤维产品行情在近期也出现不协调的景况，虽然各类聚酯纤维产品的价格没有出现明显的下跌，甚至部分产品价格还在上涨，但根据多家聚酯工厂反映，从上周末以来，聚酯厂家的畅销率就一直不太理想，最近几天多维持在7-8成左右，一些聚酯工厂的库存再度上升到了10天以上，一些聚酯纤维产品目前处在一种典型的“有价无市”的行情格局之中，前期PTA行情大涨虽然原料的拉动功不可没，但笔者认为聚酯纤维产品销售情况在当时一直没有恶化，才是聚酯原料行情顺风顺水上涨的根本所在，但现在聚酯纤维产品尤其是涤纶长丝的销售出现了一定的问题，原来的动力转变成了现在的压力，自然在很大程度上对PTA行情产生了钳制作用。
在上述不利因素的影响下，PTA行情出现了相应的下调行情，但值得庆幸的是，市场人士的心态在行情调整期间却是十分稳定的，很多市场人士都认为目前行情的回落是对前期大涨行情的一种修复，经过短期的调整后，PTA市场行情将再度卷土重来去冲击新的价格高点。那么，究竟是一些什么因素让PTA行情如此志存高远呢？
很明显，PX产品行情的高位运行是市场继续看涨PTA行情的主要因素。虽然这段时间亚洲PX价格表现不如前期那么抢眼，但其价格还是盘踞在一个相当高的水平，究其原因主要是在亚洲PX装置开工负荷出现下调，使得PX市场供求关系依然紧张，如韩国KP化工将位于Ulsan产能为20万吨/年的1号PX装置检修时间延长为2个月，停车直接减少3-3.6万吨左右的PX产量；日本能源位于Kashima的PX工厂将从5月20日起开展年度停车检修，持续5周，停车也减少1.5万吨左右的PX产量，再加上美欧市场PX产品进入亚洲套利窗口依然关闭，PX的寡头地位短期内实难撼动。正是在这种情况下，此前人们猜测的PX7月合同倡导价格将大幅提高的情况变为了现实，亚洲主要PX供应商艾克森美孚推出的7月亚洲合同倡导价格高达到了1200美元/吨CFR亚洲，较六月份结算价格锐升了150美元/吨。按照这个倡导价格进行估算，PX最终的结算价格很可能在1100美元/吨上方产生，如果这种预测最终成为现实的话，那么同样7月PTA的合同价格很可能在920-940美元/吨之间产生，这个价格与目前的现货和合同货价格存在不小的差距，这也预示着PTA行情上涨空间的存在。
再从PTA产品的供应进行分析，出于对上游PX原料价格过高的考虑，最近PTA装置减产降负行为相对比较集中，日本三菱25万吨PTA线五月末检修两周 ；翔鹭石化于上周四关闭了其产能为120万吨/年的装置，进行扩能。全部完成要于7月3日。在关闭期间，翔鹭只能够保持70%的合同供应；为抑制PX高涨，台湾中美和一套25万吨PTA装置日前停车检修一个月。供应商表示如果后市PTA无法转嫁成本将继续降低负荷；天化33万吨PTA装置六月一号开始停车检修10天；日本三井化学19万吨PTA线六月中检修11天。PTA装置集中的减产降负，将对PTA市场的供求关系向卖方倾斜，有利PTA行情的上涨。
再来看看市场贸易商的心态。虽然PTA市场现货价格在本轮上涨行情中一度创造了2004年以来的新高，但如文前所言，现货市场的交易因为聚酯工厂大量执行了合同货而少有发生，这就造成众多的贸易商在前期行情中只是赚得了纸上富贵。在目前市场交易依然匮乏的情况下，市场贸易商普遍把“宝”押在7月合同价格出台之后的市场上，因为他们坚信7月合同价格出台之后，PTA现货市场行情将有一个跨越，到那时如果以低于合同货价格出货，既扩大了盈利的空间，价格也具备相当强的吸引力，因此贸易商目前的惜售情绪十分强烈，这种惜售情绪就像火药一样，一旦引爆成功，一轮行情就会再次跃然而出。
PX行情的支撑、PTA供求关系逐步向卖方的倾斜、贸易商的惜售，所有这些都为后期PTA行情继续上涨打下了坚实地基础。目前看来，对PTA行情最为不利的因素就是聚酯纤维产品产销率的下降，如果聚酯纤维产品的产销率持续低位运转，那么聚酯工厂的库存压力就会增大，一旦聚酯工厂抵抗不住库存的压力而不计成本采取一些促销措施，那么PTA行情就将受到不利的影响，因此，在后期看涨PTA行情的同时，市场更应该密切关注聚酯产销率的变化。 () | |
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调整波澜不惊 PTA志存高远